中国经济网北京1月19日讯据媒体报道，泸州老窖集团2012年销售收入突破400亿元。而通过查阅2012年公布的三季报时却发现，有三家泸州老窖子公司少数股东的投资收益率大大超过母公司股东的投资收益率。而且，这三家子公司恰好是泸州老窖非100%控股的子公司，也就是说这三家子公司里的少数股东参与瓜分了前三季度泸州老窖的净利润。而泸州老窖对这三家子公司的辉煌业绩却似乎一直有意淡化处理，只用业绩良好来形容。另一方面，却在财力上支持这3家公司，使其一再扩大。
神秘少数股东瓜分前三季度1.67亿净利润
前三季度，泸州老窖母公司所有者净利润为29.54亿元，母公司所有者权益为82.70亿元。通过计算，母公司股东权益报酬率为35.7%；前三季度少数股东损益为1.67亿元，少数股东权益为5592万元，可计算出少数股东权益报酬率达298.6%。对比之下，泸州老窖子公司少数股东的投资收益率超过了母公司7倍之多。
查询2012年中报数据可得知，含有少数股东的子公司有三个，分别为：泸州老窖的控股子公司博大酒业营销有限公司，少数股东持股比例为25%；泸州品创科技有限公司，少数股东持股比例为5%；控股孙公司泸州老窖贵宾服务有限公司，少数股东持股比例为5%。正是这3家泸州老窖非100%控股的子公司中的少数股东在瓜分前三季度1.67亿的净利润。少数股东是谁？泸州老窖一直未揭开他们的神秘面纱。
获泸州老窖财力支持规模扩大业绩却被淡化
有人将这三个子公司形容为泸州老窖的三驾马车，博大酒业负责中低端酒销售，贵宾服务负责高端酒销售，而品创科技负责技术和包装。这3家公司分别于2008年、2009年相继成立，但是其成立之初，均未发布公告。另外，这3家子公司成立以来，其业绩在年报里也很少体现，只能从零星的数据中推断这三家公司的业绩趋势。其中，泸州老窖对博大酒业公司占股比例最少、注册资本最多，但其业绩却惊人。2010年，博大酒业的销售收入达泸州老窖总收入的近三分之一。而且，博大酒业规模还在继续扩大。
泸州老窖作为一个拥有20个全资子公司，其中18个子公司拥有白酒销售业务的酒类企业，但其最重要的环节却被3个有少数股东的公司全盘占领，让人很难理解其中深意。而且公司一方面在财力上支持这3家公司，使其一再扩大；另一方面，公司对于该3家公司的辉煌业绩似乎有意淡化处理。不知泸州老窖用意为何？
为“过冬”泸州老窖管理层出“奇招”
泸州老窖这一年过的一直不平静。白酒行业寒冬再加上自己先后被曝出的各种“门”，一直都在拷问着泸州老窖的管理和经营能力。
为防止经销商无法承受产品库存带来的压力而降低产品价格，总裁张良还亲自操刀，计划以每瓶加价80元的方式从经销商手中回购10万件市值超过6亿元的国窖1573，再以各地经销商的名义向银行抵押贷款三年。但三年后的白酒市场谁也说不好，管理层的这一计，有可能为银行及自身带来双重风险。
为过寒冬，泸州老窖还有招。泸州老窖委托第三方灌装，由灌装企业缴纳消费税。但第三方代缴的消费税是低于自行生产所需缴纳的消费税的。委托第三方灌装生产让泸州老窖成功的实现了“合理避税”，但此举却会造成国家税收收入的减征。
回顾泸州老窖的2012年，泸州老窖的管理者，在仅仅认识到行业寒冬的同时，更应该从细节处审视其公司的管理。
