12月20日，证监会颁布了《关于股份有限公司境外发行股票和上市申报文件及审核程序的监管指引》，新规变封闭为相对开放，从设立境外上市关卡到降低境外上市门槛。这是好事。
严厉监管境外上市结果很不妙。有两类企业竞相到海外上市，一类是市场化的好企业，如腾讯、新浪、新东方等；一类是烂到极点的企业，借壳上市。前者的产生是因为A股市场发展初期，还停留在上市圈钱的僵化思维中，生怕这些企业在境内上市抢占了资源。不过，又担心境外上市流失境内市场优质上市资源，决策部门给境内企业海外上市设置了重重关卡。而美国市场借壳上市的那些公司，刚开始以为美国市场钱多人傻，结果是败坏了中国上市公司的集体声誉，让对冲基金做多又做空，让中国的好公司也跟着一起折价。
此次降低门槛，受影响最大的是中国香港，其次是美国。
香港地区作为我国最开放、最活跃的金融市场，向来是境内上市公司的首选，文化、地缘、监管都可接轨。近些年，香港股票市场与内地股票市场互为镜像，内地大大小小的公司在香港上市越来越多，A股与H股的比价，成为衡量境内外对同一家、同一行业公司不同定价的主要参照系。
香港H股全流通、再融资，所需要的资金将大大上升，也许有关方面想借此机会建好水池迎接国际热钱。
降低境外上市门槛对于美国市场影响不大。中国企业在美国上市，存在信用折价。而且中美监管权之争未有着落，美国证监会以处罚会计师事务所的方式，对中概股糟糕的审计提出警告，而中国证监会拟将小红筹公司境外上市纳入监管，完善相关法律法规，使其能够遵守境内的制度。对这样的监管方式，美方恐怕不会满意。
希望境外上市能够倒逼出可行的、高效的监管体制，这些公司在境外套现，恐怕不会这么顺利。经过好制度哺育的上市公司，可以反哺境内上市公司中的狼群们。
中国香港已经20次压低港币维护联系汇率制，美国与日本还在源源不断地无限度释放货币，热钱冲击不可避免，境外上市放狼出击是消化蓄水池的好办法。东南亚金融危机时，内地以外汇维系了港币的稳定，让索罗斯等对冲巨鳄落荒而逃。这次战争，则是建好水池，让饥饿的上市公司消化热钱。
会赢吗？赢面较大。不过，别忘记，资金会流动，当这些境外上市公司得到满口袋的钱进入内地时，对内地资本货币市场的冲击不言而喻。
