银行理财产品收益率比一年期定存还要低？这在一年前几乎是不可能的事情，但现在确实发生了。实际上，自从两次降息以来，低风险理财产品收益率下降已是大势所趋，但对于投资者来说，只要货比三家，从固定收益类产品中获取年化5%以上的收益也并非不可能。

　　盯紧中小银行新产品

　　日前，建设银行发行的一款32天期保本型人民币理财产品，预期最高年化收益是2.9%，到期日为8月13日。中国银行一款非保本浮动型产品，35天期的收益率仅为3.%，工商银行业也推出一款收益率为3.2%的35天产品。

　　虽然仅为个别现象，但是银行理财产品收益率下滑已经是不争事实。值得注意的是，虽然国有五大行新发产品预期收益率明显下降，5%以上产品几乎绝迹，但是部分股份制银行和中小行，仍在发行5%以上的高收益率产品。比如，杭州银行8月22日到期的一款产品，42天到期收益率为5.5%，10万元起售。包商银行一款184天产品到期收益率为5.1%。

　　实际上，不对称降息之后，不同类型银行之间的差距不断拉大。过去同样期限的理财产品，收益率的差距一般为0.2至0.3个百分点，现在差距扩大到0.5甚至1个百分点以上。造成这种现象的原因，主要是银行间成本的差别、存贷比考核压力的大小和对利润的追求度不同。不过这些产品都是不定期推出，发售时往往供小于求，投资者需要多留心相关机会。

　　基金A类份额存有机会

　　作为分级基金的低风险收益端，A类份额固定收益特征明显，对于风险承受能力较低、追求稳定收益的投资者而言，不失为一种抵御通胀的中长期投资工具。一般来说，A类份额收益率可分为三个部分，即"一年期存款利息+略高于存贷差的收益+市场错配造成的风险折价"。前两部分是约定收益率，第三部分由于市场错配造成的投资机会，近期也在A类份额中体现出来。

　　7月份以来，市场下跌使得进场抄底资金增多，分级基金高风险份额溢价率陡升。由于转换配对机制的存在，高风险份额的上升必然意味着A类份额的折价。这个折价区间是有限的，其规律：股市大幅下跌时，A类份额的折价率会扩大；股市上升时，A类份额的折价率会缩窄。目前市场多数分级基金A类份额处于大幅折价状态。因此，在现阶段分级基金的低风险部位有望获得稳定回报的情况下，其又获得折价率缩小带来的额外收益。

　　以双禧A为例，7月至今下跌2.22%，昨日收于0.968元，浙商证券指出，如果在到期折算时(2013年4月中旬)母基金净值不变，对应双禧B的基金净值将为0.67元，这样双禧A份额持有人将获得0.5元的分红。假定新的双禧A保持当前的折价率不变，持有人的年化收益率将达到16.3%。即便按照最保守的估计，假定2013年4月双禧B的净值在1元以上，其年化收益率也高达9%。

　　关注可转债基金

　　毫无疑问，债券基金是今年上半年固定收益类产品的明星。今年以来，普通一级债基和普通二级债基收益率均超过6%，进入7月以来，债券收益率也在下滑，已有相当债基的收益率转负。据统计数据显示，有99只债基收益率在过去一个月左右的时间内收益率为负。国金证券张建辉谈及在8月份固定收益类基金策略时，表示在"稳增长"政策基调下，转债市场估值溢价修复及整体重心上升带来的投资机会值得重视。

　　某机构建议，下半年在债券基金的选择上，建议稳健型投资者关注高等级信用债占比较高、配置久期较短的基金；对于略激进基金投资者而言，鉴于目前经济有企稳回升，预期股市调整可能进入尾声，可转债或许有表现机会。